近期，新勢力“三小龍”先后發(fā)布第三季度財報情況。理想持續(xù)盈利；小鵬和蔚來雖然仍處于虧損狀態(tài)，但兩家企業(yè)預(yù)計2026年實現(xiàn)盈利。
理想汽車：營收增長 利潤略增
理想汽車公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度營收達(dá)429億元，同比增長23.6%，環(huán)比增加35.3%，創(chuàng)下歷史新高。其中，企業(yè)已實現(xiàn)連續(xù)8個季度盈利，季度凈利潤達(dá)到28億元，同比微增0.3%，環(huán)比增長156.2%。研發(fā)費用方面，第三季度共支出26億元、前三季度累計研發(fā)投入達(dá)86.6億元，同比增長22%，近一年累計研發(fā)投入超120億元。
作為理想汽車的重點項目，理想的智能駕駛技術(shù)目前已經(jīng)將全棧自研的端到端+VLM雙系統(tǒng)智能駕駛方案推送給全量AD Max車型用戶，這也標(biāo)志著理想在智能駕駛端正式進(jìn)入AI大模型階段。
交付表現(xiàn)上，第三季度創(chuàng)下新高，交付新車152831輛，同比增長45.4%。三季度，理想汽車月均交付量超過5萬輛，品牌市占率進(jìn)一步提升，在20萬元以上新能源汽車市場，理想汽車的市占率從二季度的14.4%，三季度提升至17.3%。
目前，理想汽車旗下共有L6、L7、L8、L9和MEGA五款產(chǎn)品，得益于理想L6車型的熱銷以及AD Max車型銷量的占比持續(xù)增長，理想汽車在三季度的交付量和季度營收均創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，自今年4月上市至今，理想L6已經(jīng)累計交付超15萬輛。但由于該車也是品牌旗下定價最低的車型，因此理想的三季度單車平均收入相較于前兩個季度有所下降，約為27萬元。此外，通過數(shù)據(jù)可以看到，盡管理想在交付和營收方面有著顯著增長的表現(xiàn)，但盈利增速有極大差別，由此可見在激烈的市場競爭和新車型研發(fā)投入的雙重壓力下，公司利潤的增長空間正逐漸削弱。
理想汽車在第三季度的毛利為92億元，較2023年第三季度的76億元增加20.7%，較2024年第二季度的62億元增加49.3%。車輛毛利率為20.9%，相較于2023年第三季度的21.2%有所下降。這也體現(xiàn)隨著低價的L6銷量不斷走高，高單價的車型銷售占比下降的情況下，理想采取的下調(diào)購車門檻的銷售策略已影響整體利潤水平。
展望第四季度，理想預(yù)計交付量會達(dá)到16萬輛至17萬輛，同比增長21.4%至29.0%；收入總額為432億元至459億元，同比增長3.5%至10.0%。
按第三季度的交付量走勢來看，理想第四季度的預(yù)測交付量稍微有些保守，筆者認(rèn)為原因雖然在于擁有L6這款熱銷車型，但也對品牌其它SUV產(chǎn)品產(chǎn)生內(nèi)部競爭的情況。此外，由于理想下半年沒有推出新車的計劃，因此最后一個季度的銷售壓力會增大，為了保持住銷量，有可能會采取推出購車福利的活動。
按照此前規(guī)劃，理想汽車預(yù)計2025年上半年推出全新純電產(chǎn)品，為滿足品牌旗下車型的使用，理想正加速推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。截至10月底，理想已在全國完成1000座超充站的建設(shè)，其中包括4888根充電樁，布局31個省份、175座城市。
蔚來汽車：虧損加劇 目標(biāo)2026年實現(xiàn)盈利
蔚來第三季度收入總額為186.735億元，同比下滑2.1%，環(huán)比增長7.0%。其中，汽車銷售額為166.98億元，同比下降4.1%，環(huán)比增長6.5%。這主要由于在該季度中蔚來的第二品牌樂道汽車開啟了交付，主打20萬元級別市場的樂道拉低了銷售的總收入，但部分被交付量增長所抵消。
7-9月，蔚來汽車凈虧損為50.597億元，同比增虧11.0%，環(huán)比增虧0.3%。毛利率方面，第三季度，蔚來毛利率同比增長2.7個百分點，環(huán)比增長1個百分點至10.7%。這主要得益于汽車毛利率增長，以及零部件、配件銷售及汽車售后服務(wù)毛利率增長。
蔚來在該季度交付了近6.19萬輛新車，創(chuàng)下單季最高。蔚來董事長李斌表示，今年前三個季度，蔚來品牌在中國30萬元以上的純電汽車市場拿下了超40%的份額。
作為蔚來汽車的第二品牌，樂道于9月交付，產(chǎn)能正處于快速爬坡階段，預(yù)計12月交付達(dá)1萬輛，明年3月交付2萬輛。等到明年，樂道將繼續(xù)推出兩款家用SUV，其中一款為大五座車型，另一款是6至7座的中大型SUV，且兩款車型在價格上都會比較有競爭力。與此同時，蔚來還會在2025年推出旗下第三品牌“Firefly螢火蟲”，首款車型于上半年開啟交付。隨著三個品牌的交付，蔚來將迎來強(qiáng)勁的產(chǎn)品周期。
隨著銷量的增長，蔚來的整體經(jīng)營也會繼續(xù)實現(xiàn)正向增長，虧損在明年預(yù)計會收窄，目標(biāo)在2026年實現(xiàn)盈利。展望第四季度，蔚來預(yù)計2024年第四季度車輛交付量為7.2萬至7.5萬輛，同比增加43.9%～49.9%；總收入將在196.76億—203.83億元，同比增長15.0%～19.2%。2025年，蔚來汽車表示銷量預(yù)計會實現(xiàn)翻倍。
可以看到，蔚來希望通過多品牌的戰(zhàn)略來抓住不同細(xì)分市場的需求來增加銷量，以此提升盈利能力。但不得不面對的問題是，如何平衡好三個品牌的競爭關(guān)系，雖然它們互相之間的定位不同，但仍可能出現(xiàn)用戶重疊導(dǎo)致內(nèi)部競爭的情況。除了內(nèi)部競爭外，眼下國內(nèi)汽車市場競爭愈加激烈，各品牌推出的新產(chǎn)品、新技術(shù)層出不窮，想要憑借多品牌戰(zhàn)略突出重圍，蔚來的壓力不小。
小鵬汽車：毛利率創(chuàng)新高 預(yù)計明年年底實現(xiàn)收支平衡
小鵬汽車在第三季度總收入101.0億元，同比上升18.4%，環(huán)比上升24.5%。凈虧損18.1億元，相較去年同期的38.9億元大幅收窄。汽車總交付量為46533輛，交付表現(xiàn)超出預(yù)期，同比增長16.3%；三季度毛利率達(dá)15.3%創(chuàng)下歷史新高，同比提升18個百分點，連續(xù)五個季度實現(xiàn)增長。此次能夠得到全面向好的成績，小鵬把功勞歸于技術(shù)降本全面兌現(xiàn)和規(guī)模的環(huán)比大幅增長。從數(shù)據(jù)也可以看出，小鵬的“造血”能力正在不斷增長。
小鵬毛利率的改善離不開兩點，首先是其在成本控制和車型結(jié)構(gòu)優(yōu)化上有了更好表現(xiàn)，通過更精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位切入細(xì)分市場并獲得了市場的認(rèn)可，銷量持續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，小鵬在第三季度的銷量分別為11145輛、14036輛以及21352輛，其中低價、低成本的M03銷售火熱，在一定程度上拉低成本。與此同時，供應(yīng)鏈、設(shè)計研發(fā)和制造的全流程降本，也拉動了小鵬毛利率的提升。
其次，小鵬通過與大眾的合作實現(xiàn)技術(shù)變現(xiàn)。財報顯示，第三季度服務(wù)及其它收入為13.1億元，同比上升90.7%，環(huán)比上升 1.1%，利潤率達(dá)到60.1%。
目前，小鵬在人工智能領(lǐng)域取得了不錯的成績。以最近上市的小鵬P7+為開端，品牌后續(xù)推出的全新車型和改款車型都將采用不依賴高精地圖和激光雷達(dá)的AI鷹眼智駕方案。智駕能力提升的同時，小鵬還將高等級智駕的購入門檻進(jìn)一步降低，依靠智駕的技術(shù)優(yōu)勢，小鵬汽車終于迎來強(qiáng)勁的產(chǎn)品周期。
銷量方面，目前M03和P7+都已經(jīng)開啟了雙班生產(chǎn)，隨著產(chǎn)能的爬坡，11月的銷量有望超過3萬輛。基于此，小鵬也給出四季度交付和營收的預(yù)測，預(yù)計該季度的交付量達(dá)87000輛—91000輛，同比增加約44.6%至51.3%。總營收預(yù)期達(dá)153億元至162億元，同比增長17.2%～24.1%。
小鵬汽車副董事長及聯(lián)席總裁顧宏地表示：“兩年前我們曾向大家明確，即小鵬汽車會在2025年的某個時刻，大約在2025年年底實現(xiàn)收支平衡。目前我們?nèi)匀槐３诌@一觀點，我也希望我們能盡快實現(xiàn)這一目標(biāo)。”
產(chǎn)品方面，小鵬計劃在2025年推出超過4款全新車型和多款改款車型，同時首款搭載鯤鵬超級電動體系的增程車型也將于明年正式推出。
需要注意的是，如何解決交付難題是小鵬汽車的當(dāng)務(wù)之急。目前，M03和P7+的熱賣讓小鵬有大量的積壓訂單，由于產(chǎn)能限制交付能力，導(dǎo)致部分消費者轉(zhuǎn)向競品品牌。隨著產(chǎn)品陣容的逐漸豐富，也意味著小鵬將面臨更大的交付挑戰(zhàn)。（屹辰）